6日，河南建業(yè)地產(chǎn)（00832.HK）終于在香港聯(lián)交所上市交易。這是內(nèi)地中原地區(qū)第一家直接在香港掛牌的地產(chǎn)企業(yè)，也是今年以來(lái)內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)在香港資本市場(chǎng)的“破冰之旅”，SOHO中國(guó)主席潘石屹曾稱之為“2008年中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的轉(zhuǎn)折性事件”。

IPO首日破發(fā)

    掛牌首日，河南建業(yè)便出現(xiàn)“潛水”，開(kāi)盤價(jià)只有2.64元（港元，下同），較招股價(jià)2.75元“潛水”4％，當(dāng)日盤中最高也只見(jiàn)過(guò)2.72元，收市時(shí)報(bào)于2.67元，仍較招股價(jià)低3％，全日成交約9456萬(wàn)股，涉資2.46億元。

    香港申銀萬(wàn)國(guó)一位證券經(jīng)紀(jì)對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，從近期的大市走勢(shì)來(lái)看，近來(lái)內(nèi)地房地產(chǎn)股受到香港投資者冷遇，加上市場(chǎng)投資氣氛冷淡，河南建業(yè)潛水不算意外。今年以來(lái)已有三成以上的香港新股出現(xiàn)了首日潛水，有半數(shù)以上到6月6日收盤時(shí)已經(jīng)跌破發(fā)行價(jià)。和河南建業(yè)同日掛牌的寶勝國(guó)際，收盤跌破發(fā)行價(jià)14％以上，創(chuàng)下香港今年IPO的最差表現(xiàn)。

    此次河南建業(yè)發(fā)行共5億股，占其擴(kuò)大后總股本的25％，由于市況不佳，河南建業(yè)最終以招股價(jià)下限2.75元定價(jià)，融資規(guī)�？s為13.75億元。

    掛牌儀式結(jié)束后，河南建業(yè)主席胡葆森坦承對(duì)首日破發(fā)表現(xiàn)不滿意，不過(guò)他仍然對(duì)企業(yè)充滿信心，認(rèn)為今后股價(jià)可以回升。他認(rèn)為，雖然目前宏觀調(diào)控對(duì)內(nèi)地樓市造成壓力，但中小型開(kāi)發(fā)商仍會(huì)有生存空間，不會(huì)被淘汰。

獲全球重量級(jí)股東

    對(duì)于此次IPO，胡葆森更多地是從全球路演給企業(yè)帶來(lái)的契機(jī)來(lái)看其中的意義。

    當(dāng)晚，胡葆森還在宴會(huì)上透露，這次河南建業(yè)IPO最大的收獲是獲得了全球頂級(jí)投資基金的認(rèn)可。“我們整個(gè)投資者的名單，我也反復(fù)問(wèn)了業(yè)界，近2億美元的投資者名單是一個(gè)國(guó)際一流的陣容，其中上萬(wàn)億的基金就有兩家，另外還有許多上百億、上千億的基金，這些基金從長(zhǎng)線到對(duì)沖，組成了一個(gè)非常完整的投資者組合�！焙�葆森說(shuō)，“這些基金，平時(shí)很難讓他們?nèi)腴T，這次利用IPO的契機(jī)，與國(guó)際一流投資者團(tuán)隊(duì)建立了‘親戚’關(guān)系，以后既可以利用這個(gè)關(guān)系到人家那兒去，也可以請(qǐng)他們來(lái)河南看看�！�

    從這個(gè)意義上說(shuō)，IPO對(duì)于河南建業(yè)在20多個(gè)城市40多個(gè)項(xiàng)目的系統(tǒng)控制能力是一個(gè)全面的考驗(yàn)。“這次我們上市已經(jīng)表明，我們通過(guò)了考驗(yàn)。”胡葆森強(qiáng)調(diào)說(shuō)。

路演背后故事

    有熟悉路演過(guò)程的人士對(duì)記者透露，這次河南建業(yè)IPO整個(gè)過(guò)程的確充滿艱辛。在前后近三周的時(shí)間里，管理團(tuán)隊(duì)先后見(jiàn)了近100家全球投資機(jī)構(gòu)，經(jīng)常是剛剛見(jiàn)完一批人，下一批已經(jīng)在門口等候。而這百家國(guó)際機(jī)構(gòu)中，對(duì)河南省概況、河南建業(yè)的商業(yè)模式有所了解或熟悉的幾近于零，這對(duì)路演來(lái)說(shuō)是巨大的挑戰(zhàn)。

    “如果不是摩根士丹利在全球的人脈與推銷，這次很可能會(huì)頂不住。很多國(guó)外投資者知道中國(guó)具有投資機(jī)會(huì)，但并不了解中國(guó)。許多人甚至不知道河南省在哪里。管理團(tuán)隊(duì)需要花大量時(shí)間介紹河南情況，然后才是介紹公司情況�！痹撊耸勘硎�。

    打破國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)河南建業(yè)認(rèn)識(shí)盲區(qū)的，還有一個(gè)很重要的路演戰(zhàn)略。在路演過(guò)程中，摩根士丹利、五大名牌律師行以及畢馬威等多家一流中介機(jī)構(gòu)為其量身定做了一份路演方案，并和河南建業(yè)管理層一起推銷其特殊的發(fā)展戰(zhàn)略。

    和其他中國(guó)地產(chǎn)商不同，河南建業(yè)的戰(zhàn)略限于河南地區(qū)，以中原為重點(diǎn)，而非北京、上海這樣的地產(chǎn)熱點(diǎn)地區(qū)。因此不少投資者關(guān)注，河南建業(yè)的立足中原戰(zhàn)略能否成功。事后證明，這份特別的戰(zhàn)略模型，獲得投資者認(rèn)可，幫助河南建業(yè)在路演中贏得大量訂單。

    胡葆森告訴這些投資者，河南建業(yè)的戰(zhàn)略是以鄭州為中心，以河南最遠(yuǎn)的城市，約300公里為半徑，畫一個(gè)圓�！斑@個(gè)圓里有1.2億人口，今后一段時(shí)間我們就在這個(gè)圓圈之內(nèi)活動(dòng)，但是四五年之后，如果我們的管理能力及產(chǎn)品影響力、系統(tǒng)控制能力再大一些，我們會(huì)把這個(gè)半徑擴(kuò)大到350公里，屆時(shí)可能會(huì)有1.5億～1.6億人口�！焙�葆森說(shuō)。他表示，如果能力繼續(xù)提高，把半徑擴(kuò)大到450公里，到時(shí)候會(huì)包括約2億人口，這已經(jīng)是接近美國(guó)一半以上人口。

現(xiàn)在看來(lái)，胡葆森的上述戰(zhàn)略說(shuō)動(dòng)了投資者。

    來(lái)自承銷團(tuán)隊(duì)的一位代表稱，除了河南建業(yè)的戰(zhàn)略，胡葆森最終同意降價(jià)促銷，也是上市關(guān)鍵。不過(guò)相比恒大地產(chǎn)取消IPO，該代表認(rèn)為，河南建業(yè)雖然破發(fā)，已經(jīng)是難得的成功。胡葆森則在晚宴上表示，相比這次上市過(guò)程以及國(guó)際路演中的收獲，少賺幾個(gè)億已經(jīng)不是主要問(wèn)題。